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中信证券至信版下载读懂成长和赚钱是两码事――彼得林奇的经验与教训

2020-03-26中信证券至信版下载
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中信证券至信版下载读懂成长和赚钱是两码事――彼得林奇的经验与教训

  一、远景型公司不能给你带来回报:

  或许如果你以轻柔的腔调打电话,你就不用坐牢或者只需要服一半的刑。”

  “不管怎样,他们轻声细语地说,‘我给你推荐的这家公司非常好、好得不可思议,或者这是一家实力强大的公司’等。但是他们漏掉了一些东西。对这些股票有一个非常技术性的术语NNTE即短期无利润(no near term earnings)。这些公司没有盈利。它们没有历史记录(即这些公司只有一个远景--译者注)。它们有的仅仅是一个很好的想法而已。实际上,这个想法可能行得通。可是经常行不通。”

  “记住:如果股票从2美元涨到300美元,你在8美元买入同样可以获得很高的回报,甚至在12美元进入也可以。当别人向你推荐这类远景型公司时,你可以在一年之后跟进,把它们写在纸上,然后放到抽屉里面。一年之后再拿出来看看,三年之后再拿出来看看都行。考察这些公司三年之后的基本面如何再作投资决定。”

  “我曾经买入过25家远景型公司。我跟踪了它们5年。没有任何一家公司取得突破,我买了25家,没有一家公司成功。”

  二、不要把成长和赚钱混为一谈:

  “避免高增长、容易进入的行业。高增长行业是一个可怕的领域,因为每个人都想进入这个行业。有多少人听说过Crown Cork Seal公司?这是一家了不起的公司。它们制造罐头以及罐头和瓶子的瓶塞。”

  “在座的全是有影响的人。这周有多少董事会将开会决议是否进入罐头行业?去年有多少?过去7年呢?过去20年呢?”

  “这家公司的股价涨到起初的50倍。它们永远保持着技术上的领先。它们是行业的领头羊。他们没有把公司的名称改为像Crocosco这样的首字母组合词。”

  “罐头是一个无增长的行业。山姆?沃顿所处的零售也是一个无增长的行业。这很好--你要找的就是一个无增长行业中的成长型公司。因为没人想进入这个行业,但是Winchester光盘驱动公司的情况就不一样了,每个人都想进入它所在的行业。”

  “20世纪50年代的地毯行业好得让人吃惊。电脑行业最快的增长时代也是20世纪50年代。那时,地毯行业的增长率比电脑快。”

  “我记不太清了,在20世纪30和40年代,地毡的售价好像是20或者25美元一码。所有有钱人家里铺的都是地毡,其他人都是地板。”

  “后来有人发明了一个特殊的制作流程。地毯和地毡的价格降至2美元/码。地毯遍及各个地方,机场、学校、办公室、公寓、住房等。人们先铺一层胶合板,然后在上面铺上地毯。”

  “现在,地毯已经过时了。最好铺木板。人们的口味就是这么反复。但是在20世纪50年代地毯行业经历了波澜壮阔的增长。不幸的是,地毯生产商从20世纪50年代开始时候的4家增加到后期的195家。结果没有一家公司赚到钱。由于行业的增长,它们全都赔了钱。因此不要把增长和赚钱混为一谈。实际上,增长通常导致亏损。”

  “如今市场对生物工程类公司的热情让人惊奇。大部分这类公司都有102位博士和102台显微镜。人们像疯了一样购买它们的股票。而让我赚钱的是唐恩甜甜圈。我不用担心韩国的进口以及货币供应量数据。当你持有唐恩甜甜圈的时候,你不用担心这些事情。”

  三、五年级的数学足以满足投资所需:

  “一定要考察资产负债表。这非常重要。如果你接受了五年级的数学教育,那么这就足够投资所用了。我不错,数学是我的强项--直到数学中出现微积分之前。我在数学方面真的很好,还记得这个数学题吗,两辆火车一辆从圣路易斯出发,另外一辆从达拉斯出发,多长时间两辆火车相遇。我很喜欢这类问题。”

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  “但是突然之间,数学中出现了二次方程式和微积分。还记得吗?微积分的意思是曲线下面的面积。历史上有没有人能理解这一点?他们不停地说微积分就是曲线下面的面积。我永远无法理解曲线下面到底是什么鬼东西。”

上图两例即比拟经的利用拍板量找寻趋向拐点。实战中留意症结部位的拍板量的变,如此来经过拍板量辨析股价趋向。

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