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603050罗列美国成长股带给A股市场的启示

2020-05-22603050
603050罗列孙建波:美国成长股带给A股市场的启示,获利比例,铅期货,都有哪些要素?

603050罗列美国成长股带给A股市场的启示

  渗透率是寻找成长性行业的关键指标。某种产品的社会潜在使用群体是该行业的成长空间,但只有当其渗透率接近10%的时候才能确定该产品(或服务)是否能成为主流。成长性行业的最佳投资阶段是其渗透率从10%向50%发展的阶段。

  成长的方向。美国的新科技趋势日趋明朗,3D打印和工业机器人(300024.SZ)正在改变制造业传统,消费电子正在朝着可穿戴方向发展,特斯拉正在开启电力动力新时代。

  (一)泡沫和破灭:新兴股票的大浪淘沙之旅

  新兴股票泡沫是新科技从成长走向成熟阶段的典型特征,汽车和电脑是过去100年里最让社会心动的技术进步,它们造就的泡沫也大致相似。

  20世纪20年代的新技术泡沫是汽车产业和大规模制造业的泡沫,汽车是这次新技术革命的中心。在1914-1928年间,汽车在城镇中的市场渗透率从10%上升到90%,支持它的就是大规模制造业中的装配流水线革命。

  在新科技成长和走向成熟的历程中,龙头公司的成长速度往往快于行业,投资新兴科技公司时应选择该行业的龙头公司。很多新兴公司在行业整合的大浪淘沙中消失,特别是在技术路线上走偏的中小型新兴公司。

  1980年代以来的长期大牛市无疑是人类历史上历时最久的。首先,西方国家以跨国公司的形式,为其走过成熟期的半导体产品(家电)找到了新的市场;其次,紧接着,大型计算机在工业领域的广泛应用提升了生产效率,世界市场的不断开拓为极大丰富工业产能提供了基础;再次,是个人电脑普及将这一轮牛市推到2000年顶点。

  2000年的互联网泡沫无疑是这一轮大牛市中典型的“新兴泡沫”,也是计算机牛市的顶点。2000年之后,个人电脑的生产国从欧美最终转向了中国。当中国成为世界工场,完成全球大部分电脑出货量的时候,计算机牛市与2007年正式宣告结束。

  (二)美国百年股市总市值结构变迁

  1932年之前美国初步完成了工业化,城市化迈过50%的分水岭,纽交所十大行业包括公用事业、石油、通信、运输、食品、化工、烟草、零售、汽车和钢铁,与当时的工业化和城市化进程基本一致。

  1949年,美国的重化工业全球领先。新的十大行业依次是:石油、化工、零售、汽车、公用事业、钢铁、通信、食品、运输和电气设备,体现了当时主导工业和生活方式。

  1970年代的滞胀迫使美国转变经济增长方式和优化产业结构,重点发展高新技术产业和开发国内消费市场。

  1982年,经济增长的转型在股市中得到体现。前10大行业变化依次为:石油、金融、营业设备、公用事业、健康、零售、通信、家庭、化工和汽车,运输、钢铁、电气设备这三个行业大大落后。

  (三)近30年美国成长股的筛选条件

  在当今全球化时代,消费者和生产者都已打破国界藩篱。从1980年至今的30年间,美国股市主要指数表现平凡,但部分成长股表现却远超市场基准。美国市场成长股的故事可以为我们寻找中国成长股提供了线索。

  根据成长股的特征,我们整理了市值排名前3000的美股在1980年至2011年间的营业收入增速,构造正增长年数,增长20%以上年数以及连续增长20%以上年数等评价指标,再按照这三个指标对美国进行评价和排序,最后剔除市值低于30亿美元的股票,得到美国股市在1980-2011年时间区间内的30只成长股。(见表)

  (四)成长股共性特征

  1、成长期的特征

  (1)每只成长股都只有一个明显持续的快速增长阶段,即只有一个成长期。经过成长期后,营业收入很难再保持大于20%的增长速度。30只成长股中在成长期后营业收入增速大于20%的情形最多只保持了两年,且这种情形只出现了两次。成长期过后,营业收入增速更多的是表现为低速持续增长,或正负增长交替的情形。

(4)牛股和千里马都是在整个书市所占的数并不是很多。牛股的表露不是常人随意得以察觉的。因而商场中泛滥的黑马擂台、黑马股票池、十大金股、专门家荐股、组织荐股等,很多的情形下是捞,其中有很多是因一己私利而发挥的黑嘴、黑笔。因此要想选择牛股一定要亲身在商场进展感悟。

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